估值处于历史底部 多家药企发布股份回购方案

近日，恒瑞医药、爱尔眼科、爱美客等多家医药上市公司披露回购股份计划或进展公告，旨在提振投资者信心，促进公司价值的提升。业内人士表示，医药行业已充分调整，CXO(医药外包)及大多医药细分板块估值相对较低。全年来看，医药行业有望迎来结构性行情。在业绩和政策支持下，医药行情持续性较强。

　　对公司发展前景有信心

　　恒瑞医药6月12日晚公告称，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份35.11万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.01%，成交的最高价为44.94元/股，最低价为44.09元/股，已支付总金额为1574.03万元(不含交易费用)。

　　恒瑞医药5月15日召开第九届董事会第三次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施员工持股计划。回购价格不超过70.14元/股(含)，回购资金总额不低于6亿元且不超过12亿元。

　　对于回购股份的目的，恒瑞医药称，回购股份是基于对公司未来发展前景的信心和基本面的判断，为维护公司和广大投资者的利益，完善公司员工长效激励机制，充分调动员工的积极性。

　　同样实施了首次回购股份的还有爱尔眼科。6月12日晚间公司公告称，6月9日，公司首次实施了回购股份，首次回购股份数量约295万股，占公司总股本的0.0316%。

　　爱尔眼科此前公告称，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于实施股权激励计划或员工持股计划。用于回购股份的资金总额不低于3亿元且不超过5亿元。针对回购的目的，爱尔眼科称，一方面，为推进公司新十年发展战略、落实“1+8+N”战略布局，进一步聚拢、激励具有国际国内顶尖水平的领军人才；另一方面，基于对公司内在价值的认可和未来发展的信心，有效维护广大股东利益，增强投资者信心，结合公司的实际财务状况、经营状况等因素，公司拟实施回购股份。

　　医美龙头公司爱美客6月12日晚发布回购公司股份方案，计划使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，用于实施股权激励或员工持股计划。回购的资金总额不低于2亿元，不超过4亿元，回购价格不超过450元/股。爱美客称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，同时为进一步健全公司长效激励机制、充分调动优秀员工的积极性、提升团队凝聚力、促进公司的长远健康发展，在综合考量公司未来战略、经营情况、财务状况等因素的基础上，拟使用自有资金回购部分公司股份。

　　部分公司回购股份计划已实施完毕。英科医疗6月12日晚公告称，截至2023年6月9日，公司根据本次回购股份方案通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1400.21万股，占公司总股本的2.1250%，最高成交价为25.20元/股，最低成交价为18.99元/股，成交总金额为3.14亿元(不含交易费用)。公司本次股份回购方案实施完毕。

　　据悉，英科医疗早在2022年6月就通过了《关于公司回购股份方案的议案》，用于实施员工持股计划及/或股权激励。公司称，这有利于完善公司长效激励机制，有利于提升团队凝聚力和核心竞争力，能够有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，促进公司长期、健康、可持续发展。

　　行业估值进入平稳区间

　　德邦证券认为，从估值来看，近期医药板块估值已经到达历史底部位置，相对A股的估值溢价率也处于10年来最低水平。此外，非医药基金对医药板块重仓也达到历史较低水平。展望全年，从需求端来看，院内诊疗端复苏强劲，院外消费端复苏势头显著；从政策端来看，相关政策预期逐渐明朗，尤其在中药端持续鼓励，相关板块行情有望持续或改善修复；从工业端来看，疫情对部分企业扰动基本在2022年消除，2023年业绩将回归正常性增长，估值也有望回归合理。

　　中银证券认为，当前医药生物板块估值进入平稳区间。医药生物行业的估值水平进入新的估值扩张周期需要新的增长动力，技术升级为行业带来新的增长潜力。在医疗器械领域，头部企业技术不断升级，在国内医疗器械市场的市占率不断提升，同时近年来在出海方面也取得一定成绩。在创新药方面，2023年美国临床肿瘤学会年会于6月2日至6日在芝加哥举行，超过50家中国制药企业参会，共有19项中国研究入选“口头报告”，与上市公司相关的研究共11项。

　　医美赛道也被机构看好。光大证券认为，疫后医美行业逐渐复苏，看好行业长期成长价值。根据观察，二季度国内医美机构的客流受宏观大环境以及“五一”出游的影响，增长表现较疲软，但求美者对美好生活的向往，以及产业不断地进行科技创新，看好国内医美产业未来发展前景。