碳资产或成为人民币国际化的“新资产锚”

今年我国碳市场建设持续提速。中共中央办公厅、国务院办公厅发布的《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》（简称《意见》），明确将推动建设更加有效、更有活力、更具国际影响力的全国碳市场，为积极稳妥推进碳达峰碳中和、建设美丽中国提供重要支撑。

回顾历史，1992年6月，150多个国家在联合国大会上制定并通过了《联合国气候变化框架公约》；1997年12月通过的《京都议定书》，标志着全球碳排放权交易的兴起。自此与碳排放权相关的市场迅速发展起来，通常涵盖了基于各类碳现货的交易市场，也包括了基于各类衍生品的碳金融市场。

我国碳现货市场建设由三部分组成，一是2021年7月16日上线的全国碳市场，目前已覆盖电力行业2200余家重点排放单位，截至2025年8月22日累计成交量6.8亿吨，总成交额达474.1亿元。二是2024年1月22日启动的全国温室气体自愿减排交易市场（CCER），截至2025年8月22日累计成交核证自愿减排量249万吨，成交额达2.1亿元。三是自2011年开始试点的地方碳市场，包括北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳、福建、四川，未纳入全国碳市场的部分行业企业在其中进行交易和管理。

我国的碳金融市场则主要包括融资、交易和支持等三类工具。碳市场融资工具包括碳债券、碳资产抵质押融资、碳资产回购、碳资产托管等；碳市场交易工具包括碳期货、碳期权、碳远期、碳掉期（互换）、碳借贷等；碳金融支持工具包括碳指数、碳保险和碳基金。其中，债券成为最重要的碳金融工具，自2021年全国首发至2024年末，我国已累计发行碳中和债券8057.39亿元，支持经济社会绿色低碳转型。

全国碳市场对我国碳达峰、碳中和的作用和意义非常重大。近年来虽然取得了突出的发展成绩，但也存在一些内在问题与挑战。例如：全国碳市场纳入的行业仍有所不足，碳市场扩容已经“箭在弦上”；碳市场交易的量价稳步提升，但市场流动性仍显不足；碳市场交易结构有待优化，仍需完善价格形成机制；碳市场数据治理存在诸多挑战；碳金融市场发展还在起步阶段。

对此，《意见》针对市场痛点提出了全新的发展思路，其中强调要实现全国碳市场、CCER和地方碳市场的协调发展，并且以丰富交易产品、扩展交易主体、加强市场交易监管为抓手，着力提升碳市场活力；以完善管理体制和支撑体系、加强碳排放核算与报告管理、严格规范碳排放核查、加强碳排放数据质量全过程监管、加强技术服务机构监管、完善信息披露制度为重点，全面加强碳市场能力建设等。此外，《意见》也提出要在“健康有序发展碳金融等方面先行先试”，实现碳现货与碳金融产品的协同发展。

值得关注的是，《意见》还提出了加强组织实施保障的一系列重点方向。其中完善全国碳市场资金清算机制、深化国际交流与合作都是未来必不可少的改革重心。例如，现有全国碳市场的清结算模式，基本上延续了地方碳市场的银行账户模式，难以适应碳现货市场快速发展与碳金融市场快速兴起的需求，同时在中国人民银行、中国证监会已发布《金融基础设施监督管理办法》的背景下，也无法充分适应清算基础设施的安全性与合规性要求。由此，在现有全国碳市场注册登记结算机构与相关清算机制的基础上，进一步探索构建相对独立的碳市场资金清算机构与制度安排，也是题中应有之义。

再如，我国碳市场的国际化程度也有很大提升空间。第29届联合国气候变化大会（COP29）上达成的《巴黎协定》第六条第四款机制共识，允许国家之间的减排成果进行转移和认定，为全球碳市场的深度启动奠定了基础。可以预计，未来几年全球碳市场的互联互通将加快推进，我国也亟需推动技术、方法、标准、数据国际互认，努力提升我国碳市场的全球影响力。同时，碳市场国际化也是支持人民币国际化与金融开放的重要元素，因为碳资产在未来可能成为人民币国际化的“新资产锚”。

杨涛（中国社科院国家金融与发展实验室副主任）