在美国卖“老头乐”的涛涛车业，想要港股IPO

在美国卖“老头乐”的涛涛车业，想要港股IPO

9月19日晚，涛涛车业（301345.SZ）发布公告表示，为推进全球化战略布局、提升国际品牌影响力、增强境外融资能力并搭建国际化资本运作平台，全面提升公司综合竞争力，公司于2025年9月19日召开第四届董事会第九次会议和第四届监事会第七次会议，审议通过了拟申请首次公开发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的相关议案。

涛涛车业在汽车行业名不见经传，但凭借独特的业务模式，在海外市场闷声发财。今年上半年，涛涛车业的海外收入占比达到96.5%。2023年，涛涛车业登陆深交所，目前市值已超238亿元人民币。若此次赴港上市完成，涛涛车业将实现“A+H”股的融资渠道布局，进一步拓宽资金来源。

就此次赴港IPO的融资规模及募集资金具体用途，经济观察报致电涛涛车业，其证券部人士表示，对此还没有可以对外公布的消息，建议后续关注公司公告。

涛涛车业的创始人是曹马涛。据公开报道，曹马涛出生在浙江丽水缙云县。他祖父曹桂成从20世纪70年代开始经商，靠家禽贸易、炉具加工销售等积累了大量财富。2004年，曹马涛父亲曹跃进和母亲马文辉创立涛涛集团，主要做安全门，也涉足汽摩配产业，产品有汽油摩托车、电动摩托车等多种车。2015年，曹马涛觉得涛涛集团业务杂，不符合未来定位，就自己创立了浙江涛涛车业股份有限公司，专注新能源智能出行。

在业务上，涛涛车业专注于智能电动低速车(国内俗称“老头乐”）和特种车领域。智能电动低速车以道路用车为主，涵盖电动高尔夫球车、电动自行车、电动滑板车和电动平衡车等新能源智能产品；特种车则以非道路用车为主，包括全地形车和越野摩托车等燃油类产品。 

在市场选择上，涛涛车业瞄准特种车需求旺盛的海外市场，产品以外销为主。美国是其主要目标市场之一，2025年上半年，来自美国市场的销售收入达13.38亿元，占公司总营收的比重高达78.11%。此外，涛涛车业还在拓展中南美洲、欧洲等地区市场。

据悉，目前涛涛车业已形成“中国+东南亚+北美”三地产能布局，在美国、越南、泰国建有生产基地。其中，以美国本土工厂为核心，承担北美市场整车生产及部分核心零部件制造，目标是实现完全本土化生产，强化“北美制造+”战略落地。东南亚制造基地承担部分销往北美市场的整车产品供应，同时为美国工厂提供部分零部件支持，与北美工厂形成协同效应。中国则作为技术中枢，为海外基地提供核心零部件、工艺标准及技术赋能支持。

财务数据显示，2025年上半年，涛涛车业实现营业收入17.13亿元，同比增长23.19%；实现归属于上市公司股东的净利润3.42亿元，同比增长88.04%。其中，涛涛车业两大核心主业均实现增长，智能电动低速车销售收入为11.52亿元，同比增长30.65%；特种车销售收入为4.90亿元，同比增长8.22%。

涛涛车业表示，此次筹划H股发行，是公司推进国际化资本运作、构建双融资平台的重要举措。香港作为国际金融中心，具备高度市场化的运作机制、多元的国际资本资源和广泛的全球市场联动能力，可为内地企业提供对接国际资本、加速品牌国际化的重要通道。公司希望通过赴港融资，进一步增强资本实力，拓宽融资渠道，为海外产能建设、渠道拓展与技术研发提供坚实资金支持。

涛涛车业依赖海外市场的业务模式（直销渠道+自主品牌+全球化产能布局）并非个例，而是当前中国制造业出海的主流趋势之一。例如，与涛涛车业业务类似的九号公司，聚焦电动滑板车、平衡车等短途出行工具，海外收入占比40%以上；春风动力全地形车出口占比超70%，在墨西哥、泰国设厂规避美国关税，2024年北美市占率达28%。海外业务的高利润率给了这些企业更好的盈利空间，涛涛车业上半年毛利率达到40%。 

然而，在中美贸易摩擦的背景下，涛涛车业也面临美国业务占比过高、运营稳定性风险较大的问题。数据显示，2022年—2024年，涛涛车业向美国市场销售的收入分别为10.82亿元、15.29亿元、22.92亿元，占比分别为61.30%、71.32%、77%。2024年，涛涛车业电动高尔夫球车曾遭美国“双反”调查。

为降低风险，涛涛车业在北美建设工厂，加速本地化生产制造落地；同时将产能加速向越南等东南亚生产基地布局转移，以规避关税壁垒。“目前中美贸易摩擦对我们的影响有限，因为我们在海外有产能布局。”上述涛涛车业证券部人士表示，目前涛涛车业的产能主要分布在东南亚地区。

与此同时，涛涛车业在开拓欧洲、澳洲等新兴市场，以降低对美国市场的依赖。但目前来看，涛涛车业对美国市场的依赖不降反升，上半年超过78%。对于此次募集资金是否将优先用于降低单一市场依赖，涛涛车业证券部人士表示，对此还没有可以公布的消息。

值得注意的是，在AI智能化发展的当下，涛涛车业除了基本业务外，还瞄准了具身机器人等新业务。消息显示，涛涛车业已与开普勒机器人、宇树科技等公司达成战略合作。关于这些新技术将如何与现有产品线（如全地形车、高尔夫球车）融合，以及商业化节点是否明确，涛涛车业证券部人士表示，当前机器人的合作还在比较前期的阶段，具体情况还需关注公司公告。