多项数据恶化　美国经济疲态显现

最新数据显示，近期美国劳动力市场降温、消费需求疲软、7月制造业景气指数低于预期，美国经济疲弱信号显现。同时，美国关税政策变化不定对经济的影响正在逐步显现，未来将给美国经济增加更多不确定性。

　　7月非农数据远低于预期

　　美国劳工部近日公布的数据显示，今年7月美国失业率环比升高0.1个百分点至4.2%。当月非农业部门新增就业岗位为7.3万，为9个月最低，远低于市场预期的11万。

　　值得注意的是，依据最新的企业和政府机构数据，美国5月和6月份非农业部门新增就业岗位数量从此前公布的14.4万和14.7万分别被大幅下调至1.9万和1.4万，共计减少25.8万个就业岗位，显示出美国就业市场明显降温。美国媒体直言，如此大的修正幅度令人“震惊”。

　　数据显示，7月份美国联邦政府就业岗位延续下降势头，减少1.2万，与1月份高点相比累积减少8.4万。同时，美国7月份失业人数为720万，环比整体持平。不过，正在寻找首份工作的失业人数增加27.5万，达到98.5万。失业持续27周或更长时间的长期失业人数当月增加17.9万，达到180万，占总失业人数的24.9%。

　　数据还显示，7月美国员工平均时薪环比和同比涨幅分别为0.3%和3.9%，均比5月修正数据高0.1个百分点。当月劳动参与率为62.2%，环比下降0.1个百分点。此外，企业招聘率降至七个月以来的最低点，劳动者离职率跌至2%，反映出就业市场活力持续减弱，以及企业需求的实质性疲软。

　　有分析人士称，最新非农就业数据表明，美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”。美国政府关税政策带来的不确定性导致美国企业观望情绪加重，劳动力市场正在迅速恶化，或引发新一轮衰退担忧。

　　美国银行全球研究部经济学家表示，美联储主席鲍威尔此前暗示，只要失业率稳定，即便新增非农就业岗位数降为零也不会让其感到担忧。现在，这一观点正在面临检验。今年5月和6月新增非农就业岗位数的大幅下调，提高了美联储因就业市场恶化而被迫进行降息的可能性。

　　据路透社报道，美国亚特兰大联储银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，就业数据意义重大，显示就业市场正从强劲水平放缓，经济增速也出现了显著放缓。不过，他认为就业数据不会改变美联储的决策；就业市场在很多方面仍然表现良好，目前尚未从企业那里听到即将大规模裁员的消息。

　　凯利投资经济与市场策略主管杰夫·舒尔兹表示，在就业增长陷入停滞、新一轮关税风暴即将来临的背景下，未来几个月出现负增长的非农就业数据完全有可能，这可能会引发市场对经济衰退的担忧。

　　美国制造业延续低迷

　　由于关税导致进口原材料价格上涨，7月份美国制造业连续第五个月萎缩，工厂就业人数降至五年来的最低水平。标普全球发布的数据显示，美国7月制造业采购经理人指数为49.8，低于6月的52.9。美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，其制造业PMI指数从6月份的49.0降至7月的48.0。PMI低于50表明制造业出现萎缩，制造业占美国经济的10.2%。

　　其中，新订单分项指数从6月份的46.4升至47.1，但仍连续第六个月萎缩。产出指数从上月的50.3升至51.4，尽管产出上升，但工厂仍在继续裁员。就业指数从6月份的45.0降至43.4，为2020年7月以来的最低水平。美国供应管理协会指出，“由于近期至中期需求的不确定性，裁员速度正在加快。”

　　美国供应管理协会同时表示，美国制造商们仍面临更多不确定性，因为政府尚未宣布对药品、半导体、关键矿产和其他核心产业材料进口关税的调整措施。

　　“随着新一轮加征关税，美国企业利润率可能进一步萎缩。”美国花旗银行经济分析团队指出，迄今为止，美国企业正在自行消化大部分关税政策成本，今后日子恐怕更难过。高盛集团近期发布的报告也显示，美国企业正压缩利润以消化关税成本，但迫于经营压力，最终恐怕还是会提高产品售价，把大部分关税直接成本转嫁给消费者。

　　此前，美国商务部发布的预估数据显示，今年第二季度美国经济环比增长3%，相比第一季度环比萎缩0.5%的表现显著反弹。不过，从具体数据来看，第二季度个人消费对经济增长的贡献比较有限，进口大幅下降才是拉动增长的重要数据，而二季度进口下降与一季度进口大幅增长有关。

　　安永-博智隆公司首席经济学家格雷格·达科表示，美政府政策不确定性、关税导致通胀压力上升开始对经济活动产生更明显的影响。具体来说，美关税政策不仅抑制了消费者支出，还导致企业普遍采取观望态度，对经济活动形成明显拖累。

　　牛津经济研究院副首席美国经济学家迈克尔·皮尔斯认为，美国消费者尚未完全消化关税对收入和购买力的冲击，随着美国消费者的实际收入增长放缓，消费支出的动力正在不断流失。其中非必需品品类，如家具行业等将受到明显影响。

　　关税负面影响逐步显现

　　美国耶鲁大学预算研究室近日发布的一份报告显示，当前美国消费者面临的总体平均有效关税税率为18.3%，为1934年以来最高水平。预算实验室对截至2025年7月31日实施的所有美国关税以及外国报复措施，包括将于8月7日生效的新“互惠”关税清单进行评估后，得出此结论。

　　报告说，2025年所有关税措施导致美国物价水平短期内上涨1.8%，相当于当年平均每户家庭收入损失2400美元。因2025年所有关税措施，2025年、2026年美国实际国内生产总值（GDP）增速将每年下降0.5个百分点。长期来看，美国经济将持续萎缩。

　　美国多家企业和经济研究机构近期公布的数据和分析结果显示，美国政府今年以来推出各项关税政策“实际上是对美国消费者和企业征税”，其成本主要体现在美国不断下滑的企业利润率和持续上涨的物价。

　　美国通用汽车公司上个月发布最新财报显示，美国政府关税政策导致企业当季损失11亿美元，净利润同比暴跌35.4%至19亿美元。美国零售巨头沃尔玛公司表示，受关税政策影响，公司已上调日常必需品的货架价格，并警告称返校季商品可能涨价。此外，美国最大网购平台亚马逊已提高除臭剂、蛋白奶昔和宠物护理用品等低成本商品价格。大型家用电器制造商惠而浦、宝洁等企业也直接受到关税冲击，苹果公司首席执行官蒂姆·库克更是警告称，本季度苹果公司将因关税遭受11亿美元的损失。