成都汇阳投资关于 价值修复周期，中特估撑起新行情？

　　【市值管理纳入考核，中特估行情持续演绎】

　　1 月 23 日证监会主席易会满在党委扩大会议上再提中特估，他 指出要全力维护资本市场稳定运行，大力提升上市公司质量和投资价值，构建中国特色上市公司估值体系。

　　24 日上午国资委副主任提出，将进一步研究把市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视上市公司的市场表现，并加大现金分红力度。

　　25日国有企业存量资产优化升级基金签约仪式在京举行，该基金由国务院国资委批准，中国国新联合中国信达、中国东方、中国长城共同发起设立，总规模 400 亿元。国务院国资委产权局副局长、 一级巡视员谢小兵在讲话中指出，发起设立优化升级基金，是国务院 国资委贯彻落实党中央、国务院决策部署，助力新一轮国企改革深化 提升行动，促进国有资本布局优化的重要举措，通过发挥运营公司带 动作用，撬动社会资本，整合优势资源，更好助力央企盘活存量资产、扩大有效投资。

　　政策层面对于“ 中特估 ”的关注持续提升，我们认为伴随央国企业绩的逐步改善，优质央国企投资价值逐步显现。

　　【央国企要带领科技核心产业取得突破】

　　全新型举国体制支持下，科技领域成长性加大。以重点科技产业为代表的战略新兴行业有望成为构建现代化产业体系的切入点，发展重点科技产业迫在眉睫。对于国央企而言，其有望立足于自身规模和资源优势，支撑现代化产业发展的目标，成长确定性或将进一步得到强化。

　　从整体板块看，尽管央企具有更高的盈利增速，但战略新兴央企板块成长性定价明显低于民营企业和地方国有企业。往未来看，国央企在战略新兴领域的投入将加大，这或将推动其 PER 向上。新一轮科技革命下，与人工智能、核心电子(半导体)等领域相关产业有望得到政策的大力支持，举国体制支持下相关领域科研经费或持续增长， 把握核心科技的发展任务要求央国企发挥主导作用，以“链长 ”的职 责带科技核心产业取得突破。随着央国企加快提升科技创新能力，市场对于其成长性的认识有望达成共识。

　　【国企改革将提高国企分红能力和分红意愿】

　　除了盈利韧性和成长确定性是“中特估 ”两大值得重视的方向外， 海通证券研报还表示，国企改革对国企现金流提出更高要求，提高国企分红能力;国资委对 ROE 的要求叠加政策鼓励分红，将提升国企分红意愿。二者叠加推动国企分红比例提升，优化股东回报，这或进一步推动国企估值向上。

　　部分盈利稳定、现金流充裕的国企可能加大分红比例，推动估值向上。交通运输、煤炭、公用事业、建筑材料等行业的国企的营业现金比率显著高于民企。煤炭、交运等已经进入成熟期的行业公司通常具备更加充足的分红意愿。此外，部分行业中央国企由于具备资源优势，其盈利往往稳定，现金流也较为充裕，如三大运营商、白酒龙头，此类行业也具备分红的能力。随着政策持续强化对国企分红的鼓励，将推动这些行业国企分红比例提升，优化股东回报，进一步推动相关领域国企估值向上。

　　【相关受益图及参考标】

　　白云机场---2023 年广州全市客运量恢复明显，白云机场旅客吞吐量全国第一

       国泰君安---2023 年前三季度资管业务收入 31.2 亿元，同比+234.0%

　　西部建设---公司是中建集团打造的第一家独立上市的专业化公司以及预拌混凝土业务的唯一发展平台

　　参考资料：

　　金融软件网站： 同花顺、通达信、东方财富、智汇谷、大智慧、财联社、中国证券网、券商中国、财联社、研讯社、证券日报

　　研究报告----天风证券----建筑装饰行业报告：择优“ 中特估 ”，持续关注出海链和高股息

　　研究报告----海通证券----中特估有三大可能发力方向，应积极引导长线资金入市

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