广东启动股权投资和创业投资基金份额转让试点

加速畅通投资循环，广东正试点探索一条让耐心资本接力服务科技创新的路子。日前，广东正式启动股权投资和创业投资基金份额转让试点(下称“份额转让试点”)。

为了支撑试点的顺利进行，广东制定了一套业务制度及风险管控机制，建设了两大科技系统，新设了40亿元的3只基金，并组建了基金发展联盟，形成了“制度先行、科技赋能、S基金助力、资源汇聚”的试点基础。

　　启动份额转让试点，可以有效提升私募创投行业的整体流动性、助力解决行业退出难问题，有利于促进金融与产业间的良性循环，培育更多的长期资本支持实体经济创新发展。

　　南方日报记者 黎华联 陈颖

　　推动更多基金参与“接力跑”

　　日前，广东股权投资和创业投资基金份额转让试点启动仪式在广州市黄埔区举行。在启动仪式上，广东正式推出为试点建设的“1+2+3+N”试点支撑体系，即制定了1套业务制度及风险管控机制、建设了基金份额转让系统和私募投资企业综合服务平台两大科技系统、省市区企业新设3只S基金，以及设立大湾区S基金发展联盟。

　　股权投资和创投基金作为支持创新创业的重要力量，对于推动经济发展和产业升级具有重要意义。公开数据显示，目前九成的科创板上市公司、六成的创业板上市公司、99%以上的北交所上市公司，在上市前均接受过股权创投基金的资金支持。

　　然而，与快速发展的投资规模形成鲜明对比的是相对单薄的退出途径。当前我国私募股权基金高度依赖IPO退出，私募股权基金管理人普遍面临“退出难”。根据清科研究中心发布的报告显示，2023年上半年，中国股权投资市场共发生1326笔退出案例，同比下降32.6%，被投企业IPO仍为VC/PE机构的主要退出方式，占比77.8%。

　　作为行业“募投管退”运作生态链的重要组成部分，资本的退出不仅直接关系到投资人的收益，还能促进资本循环流动，因此广受市场各方关注。

　　启动份额转让试点，可以有效提升私募创投行业的整体流动性，也有利于促进金融与产业间的良性循环，培育更多的长期资本支持实体经济创新发展。“份额转让作为基金退出方式之一，有利于推动更多基金参与到服务科创企业的‘接力跑’中，实现对科技创新的长周期支持。”中国证监会市场监管二部主任王建平日前公开表示。

　　为进一步拓宽退出渠道，2020年7月国务院常务会议决定“在区域性股权市场开展股权投资和创业投资份额转让试点”。今年8月，中国证监会正式批复同意在广东股权交易中心开展份额转让试点。

　　“开展试点将进一步完善全省私募股权创投基金‘募投管退’全链条综合服务体系，极大丰富私募股权类基金退出渠道。”广东省地方金融监管局副局长倪全宏表示。

　　“本次份额转让试点启动，畅通了市场化运行机制，活跃了投资行为，引导和推动更多专业资本投早、投小、投科技。”广东证监局纪委书记邹陵曦表示。

　　建设支撑体系形成“广东经验”

　　“广东股权投资和创业投资基金份额转让试点正式启动，是广东金融改革创新发展的一件大喜事。”倪全宏在致辞中表示。

　　作为开放程度最高、经济活力最强的区域之一，广东开展基金份额转让试点具有十分重要的意义。数据显示，截至2022年底，广东拥有高新技术企业6.7万家，科技型中小企业6.9万家。这些广东企业充分利用资本市场实现快速发展，2022年以来，广东企业被投资案例2678起，被投资金额1889.51亿元。

　　参与到企业股权融资中的投资机构，需要通过退出实现资金的循环利用。数据显示，截至8月末，广东在中基协登记的私募股权创投基金管理人2721家，占全国总数20.76%；备案基金超过1.19万只，占全国总数22.29%；基金规模2.51万亿元，占全国总数17.48%。

　　“行业发展的各项数据均位居全国前列，基金份额转让的市场需求很大。”倪全宏表示。

　　在资本市场大省、私募创投大省广东启动份额转让试点，可以加速资本市场资金的高效流动，助力解决中小型企业融资困难问题，助力资本和产业发展循环畅通。

　　为了支撑试点的顺利进行，获批试点后，广东严格按照证监会的批复要求，构建了“1+2+3+N”试点支撑体系。

　　广东股交方面表示，以“要先建立健全风险管控机制，作为试点的前提和先行条件”，依法依规审慎开展基金份额转让业务，制定严谨规范的信息披露和转让交易等制度。

　　据了解，试点的服务对象为合格投资者以及注册在广东省内的开展私募股权和创业投资股权业务的私募基金、基金管理人，主要为基金份额提供挂牌、登记托管、质押登记、信息发布、份额转让、交易组织、清算交收、政策咨询、基金估值等全流程服务。

　　信息系统方面，广东股交与深圳证券通信公司合作开发建设系统，采用区块链技术与中国证监会中央监管链对接，实现穿透式监管和全流程可追溯。

　　“高效的基金份额转让，丰富了股权投资和创业投资的早期参与者的退出渠道，让我们这些投资机构更加便捷和灵活地配置资金，参与到优秀企业的成长中，分享他们的成功和回报。”越秀产业基金管理合伙人、总裁卢荣说，份额转让试点将形成一个良性循环的投融资生态系统，投资者能够找到更多的投资机会，管理人乃至企业能够得到更多更长久的资金支持，各方实现共赢。

　　邹陵曦表示，下一步，广东证监局将指导广东股权交易中心抓好制度设计和平台建设，夯实试点基础，同时强化风险防范意识，有序稳步推动试点工作开展，促进私募基金与区域股权市场整合发展，形成股权和创业投资基金份额转让的“广东经验”。

　　邹陵曦表示，广东证监局将全力支持试点建设，推动广东建成运行高效、交易顺畅、功能完备、有效赋能，具有粤港澳大湾区特色、全国领先的基金份额二级市场。

　　成立40亿元S基金

　　缓解“退出难”

　　仪式上，恒健控股、粤科集团、越秀产业基金出资新设3只总规模为40亿元的S基金，并会同广东股权交易中心及相关私募投资机构启动设立大湾区S基金联盟。

　　通俗地讲，一位投资人投资一只私募股权基金，在基金存续期内，将所持有的基金份额转让给其他投资人以实现退出，这种做法被称为“二手份额转让”，而在市场中从事二手份额转让交易的基金，则被称为S基金。

　　发展S基金正是解决私募股权投资行业“退出难”的重要途径和手段。

　　推进S基金，符合国家支持实体经济和先进制造业发展的总体要求。“国内大量优秀基金投资聚焦在智能制造、生物医药、新能源新材料、信息技术等产业领域，承接股权投资和创业投资基金的份额，可以帮助投资机构极大地丰富退出渠道，从而解决流动性需求。”广东恒泰安投资有限公司董事长汪红慰表示，S基金帮助投资人在取得良好收益的同时，还能盘活私募股权领域的存量资产，撬动更多社会资本投入私募股权基金，持续助力实体经济，推动行业的良性循环。

　　当前，国内S基金交易正处于高速增长阶段，市场空间巨大。“有数据统计，未来三年到期的基金数量将是前三年的4—5倍，意味着未来三年，私募股权基金的流动性需求、退出需求将集中爆发，数千亿的存量基金资产有待优化。”粤科母基金副总经理曾湋表示。

　　记者了解到，越秀产业基金成立了总规模20亿元的广州越秀引领接力股权投资基金。粤科集团正在筹划设立粤科科创接力基金，首期规模10亿元，重点将围绕科技创新领域的优质基金份额和项目开展投资布局。与此同时，恒健控股公司重要子企业恒泰安投资正在与合作方共同设立S基金，首期规模10亿元。

　　卢荣透露，广州越秀引领接力股权投资基金一方面将通过对接大型银行、地方政府引导基金、市场化母基金，获取丰富的项目资源；另一方面持续保持投资强度，提升投资质量，把握优质资产的交易机会。“未来将积极向这个平台倾斜，优先选择在广东份额转让试点平台上实现交易落地。”

　　曾湋表示，粤科集团将通过参与基金份额交易和组建S基金等方式，进一步完善自身基金业务布局。

　　政策也在为份额试点送出“红包”。横琴粤澳深度合作区金融发展局局长池腾辉在会上表示，将研究出台金融扶持政策，对在合作区注册并在中基协登记备案的S基金管理人，以及为份额转让试点提供优质服务的中介服务机构给予政策奖励，鼓励引导合作区各类股权投资和创业投资份额进场交易。

　　倪全宏说，下一步，广东省地方金融监管局将继续会同有关部门加大对试点工作的支持力度，研究出台国资转让、市场培育、行业规范、组织保障等一揽子政策，大力支持S基金设立和发展，全力支持基金份额转让平台在畅通私募股权基金退出方面发挥更大作用，推动更多基金参与到服务科创企业的“接力跑”中，助力粤港澳大湾区国际科技创新中心建设。