陪跑11年突然“割肉”！影视一哥市值蒸发超九成 腾讯要“离场”？

华谊兄弟日前披露，公司股东腾讯8月2日至4日累计通过大宗交易方式和参与转融通证券出借导致持股比例变动超1%，持股比例由7.94%下降至4.99%。持股比例低于5%，腾讯后续的减持动作将不受限制，这被外界视为腾讯离场的信号。

　　值得注意的是，作为“中国影视娱乐第一股”，华谊兄弟曾经风光无限，市值一度达到891.6亿元。彼时，腾讯也向华谊兄弟抛出橄榄枝，双方自2011年便建立合作关系，腾讯更是成为公司第二大股东。不过时过境迁，华谊兄弟已经不复当年之勇，多年罕有爆款电影，市值甚至较高点蒸发超九成。而腾讯则调整战略重心，强化降本增效。

　　腾讯减持

　　对于本次权益变动的目的，公告称，腾讯根据自身需要，通过深圳证券交易所的大宗交易系统减持所持上市公司股份、参与转融通证券出借导致腾讯拥有权益的股份比例减少。

　　华谊兄弟公告显示，8月2日至4日，腾讯通过大宗交易减持华谊兄弟股票5389.33万股，占公司总股本的1.94%，减持均价为2.2元/股；通过参与转融通证券出借2774.50万股，导致持有的股份比例减少约1%。两项合计，减持数量达8163.83万股，占华谊兄弟总股本的2.94%。

　　曾经紧密合作

　　翻阅华谊兄弟公告可知，腾讯最初的投资要追溯至2011年5月。

　　彼时，腾讯以16元/股的均价买入华谊兄弟2780万股，耗资4.45亿元。成为华谊兄弟股东后，双方合作关系变得紧密起来。2011年11月，双方签署战略合作协议，围绕“华谊兄弟专区”频道的建设和运营、影视内容版权、影视剧投拍等方面展开合作。3年后，腾讯和华谊兄弟再签协议，双方在游戏业务、IP改编、电影项目等方面进行深度合作。

　　华谊兄弟2014年11月披露，腾讯以24.83元/股的价格，现金认购华谊兄弟5155万股，耗资近13亿元。到2015年认购完成，腾讯持有的华谊兄弟股份超过8%，成为华谊兄弟第二大股东。

　　值得一提的是，2016年3月，华谊兄弟联合腾讯及云锋基金共斥资5.47亿元入主港股公司“中国9号健康”，该公司后续改名为“华谊腾讯娱乐”。华谊兄弟称，计划将其打造成为公司国际娱乐内容整合平台。

　　风光过后，华谊兄弟在2018年后形势急转直下。年报数据显示，2018年至2021年，华谊兄弟营业收入分别为38.14亿元、22.44亿元、15亿元、13.99亿元；分别实现归母净利润-11.69亿元、-39.78亿元、-10.48亿元、-2.46亿元。4年间，华谊兄弟亏损总额超过64亿元。公司现金流一度紧张，实控人王忠军甚至卖画救公司。

　　回顾11年来累计超17亿元的投入，腾讯的获益情况远远低于预期。期间，华谊兄弟主控出品的电影《八佰》2020年8月上映，累计票房达31.11亿元。腾讯影业仅以联合出品和发行的身份参与，投资份额有限。而在分红方面，华谊兄弟2011年-2017年累计分红逾7亿元，此后数年未进行分红，腾讯的分红不足亿元。

　　调整战略重心

　　腾讯减持华谊兄弟背后，是其投资思路已经出现转向。

　　业绩疲软是导致腾讯调整的最大诱因。腾讯一季度实现收入1354.7亿元，同比持平；净利润255.5亿元，同比下降23%，连续3个季度净利润下滑。

　　在此背景下，腾讯开始谋求变化。

　　“目前，互联网行业正在遭遇结构性挑战和改变，腾讯也会主动进行调整。” 腾讯公司总裁刘炽平在今年3月公开表示，“过去，行业是竞争驱动型，投入较大。现在，相比短期收益，大家更关注长线业务发展，更健康地投入，尤其是对营销成本、运营成本和人力成本的优化。公司也对亏损业务进行了成本优化动作，以便保持更加健康的增长。”

　　投资端也出现明显变化。数据显示，2021年，腾讯共投资259家公司，投资公司数首破200家，较2020年的161家增加了近100家。

　　而在今年二季度，腾讯在一级市场的投资和并购事件为10起，一季度则为22起，腾讯在二季度的投资环比下降54%。从行业分布上来看，腾讯二季度投资重点更加聚焦，放在先进制造(4起)和企业服务(3起)领域上。