前海开源基金章俊：未来债基配置应视收益率目标和风险承受能力而定

8月以来，今年一直走牛的债券市场突遭调整，市场上的债券基金净值也随之波动，不少产品净值出现一定回撤。对于债市波动的原因和未来走势，以及债券基金是否仍然具备配置价值，也成为众多投资关心的问题。对此，前海开源基金董事总经理、资深基金经理章俊表示，近期债券市场经历了短期大幅上涨后的高位震荡，同时由于债券市场自2018年以来一直处于牛市上涨的情况，所以许多债券类产品在此过程中不断增加久期，使得产品本身的波动性相较自身历史时期大幅增加。当久期大幅增加遭遇价格波动，导致产品净值出现较大波动。

“从债券市场整体情况来看，目前的收益率区间较好的反应了经济转型期的各种情况，在此价格下进一步出现较大幅度的下行也比较困难，后续债券市场或将大体跟随经济变化而动”章俊由此强调，在目前外部环境如此复杂的情况下，很难对经济做方向性的判断。所以，建议投资者在当前时点，应根据自身收益率目标和风险承受能力来配置债券基金，不能为了收益而忽视自身能承担的风险。如果投资者没有明确的目标，则可以维持较为中性的配置，把预期回报置于相对较为合理的区间。

近期债市的波动，也令不少投资者担心市场将重现2022年11月的大幅回调。对此，章俊分析指出，2022年11月，强政策刺激预期和产品赎回导致资金负反馈这两项短期因素使得当时债市大回调，但因为基本面一直处于较好的状态，所以市场很快就恢复正常。而目前债券市场大致处于基本面继续强支持，交易面相对乐观，政策面中性偏弱的情况，在吸取上次教训的基础上，2022年出现的两项短期因素对市场的干扰不太可能同时出现，因此当前债市短期内大概率不会出现大幅回调。

除了债市自身波动，对于债基持有的债券久期问题，章俊则认为久期确实会改变债基的预期回报和弹性，但不一定会影响收益。由于过去6年债市持续上涨，所以高久期对债基收益的帮助非常大。但从现在的各种因素来看，债市短期大幅上涨的概率在降低。因此，控制久期本身就是理性的选择，其目标还是控制波动，避免短期资金大幅涌入造成的净值波动。